[보고서] 바이낸스 상반기 보고서 2022(2)_스테이블 코인

[보고서] 바이낸스 상반기 보고서 2022(2)_스테이블 코인

​

목차

​

주요 포인트 / 도입 / L1 개발 / L2 개발 / 스테이블 코인 개발 / 디파이 / NFT / GameFi / 섹터 비교 / 정책 / 펀드레이징 /결론

스테이블 코인 개발

​

2020년부터 2021년까지는 스테이블 코인 시장의 열기가 뜨거웠다. 스테이블 코인은 폭발적으로 증가했고, DeFi용 스테이블 코인의 성장에 따라 암호화폐에서 점점 더 많이 사용되었다. 불과 몇 년 만에, 암호화폐에서 스테이블 코인은 중추적인 역할을 하게 되었지만 소비자 보호와 암호화폐 채택 사이의 균형을 찾기 위해 규제 당국에서 더욱 면밀히 조사했다.

그림 9: 2020년 1월 이후 스테이블 코인 시가총액이 3,000% 이상 증가(US$B)

2022년에는 지난 2년 동안보다 스테이블 코인 성장은 완만해졌다는 것을 알 수 있다. 투자자들은 변동성이 큰 암호화폐에서 변동성이 적은 스테이블 코인으로 자산을 이동시키면서 스테이블 코인은 올해 첫 몇 달 동안 꾸준히 성장했다.

그림 10: 연초 이후 스테이블 코인 시가총액이 7.7% 감소(US$B)

​

2022년 5월, 테라 USD 스테이블 코인(UST)의 실패로 인해 스테이블 코인의 성장은 중단되었다. 5월 초, 테라의 UST는 본질적으로 알고리즘 스테이블 코인 죽음의 소용돌이(death sprial)의 희생양이 되어 UST와 LUNA의 시가총액은 거의 400억 달러에 달했다.

​

UST의 붕괴는 알고리즘 스테이블 코인에 대한 많은 비판으로 이어졌다. 다른 많은 투자와 마찬가지로 암호화폐의 리스크와 새로운 범주의 스테이블 코인을 만들고 성장시키려고 하는 새 프로젝트의 실패 가능성에 대해 여전히 많은 교육이 많이 필요하다. 현재 많은 사람들이 알고리즘 스테이블 코인을 구분하지 않고 사용하고 있다.

​

차별화된 특징으로는 서로 다른 알고리즘 스테이블 코인에 사용되는 실제 페그 메커니즘, 담보화(있는 경우), 거버넌스 구조 등이 있다.

​

그러나, 우리는 전체 범주를 무시해서는 안 된다. 소비자를 보호하고 과거의 실패로부터 배우기 위해 근본적인 위험에 대해 지속적으로 교육하는 것이 필수적이다.

​

지금까지, 시장은 여전히 법정화폐 기반의 중앙 집중화된 스테이블 코인이 지배하고 있다. USDT는 BUSD와 USDC가 모두 빠르게 따라잡고 있지만 여전히 최고의 중앙 집중화된 스테이블 코인이다. 상반기 중 BUSD는 22% 이상 성장해 시가총액 170억 달러를 돌파했다. 같은 기간 테더의 USDT는 15% 이상 하락해 BUSD의 퀄리티를 뒷받침했다.

​

알고리즘 스테이블 코인의 경우 over collateralized 모델이 지금까지 더 탄력적인 것으로 입증된 모델이었다. 암호화폐 채택이 늘고 스테이블 코인의 사용 케이스가 많아지면서 올해는 L1이 자체 버전의 알고리즘 스테이블코인을 발표하는 사례가 늘고 있다.

​

이 시점에서 스테이블 코인은 결제 및 기타 실제 응용 프로그램을 암호화폐와 연결하기 위한 최상의 접근 방식이 될 수 있다. 이 분야의 발전은 보다 포괄적인 지불 및 금융 서비스, 토큰화된 금융 시장의 성장 및 웹 3.0의 채택 증가로 이어질 수 있는 잠재력을 가지고 있다.

​

비탈릭은 아마도 "대신 우리는 확실히 성장을 기대해야 하지만, 우리는 시스템이 얼마나 안전한지, 그리고 극단적인 조건에서 어떻게 스테이블 코인이 안전하게 작동할 수 있는지부터 비관적인 상태까지 보고 평가해야 한다.” 고 썼을 때 가장 잘 표현한 것 같다.

​

“스테이블 코인"의 또 다른 영역은 탈중앙화 지급 준비금이다. 우리가 달러화로 고정되는 스테이블 코인에 대한 의존을 해소하기엔 너무 먼 것 같지만, 여전히 많은 프로젝트가 실행 가능한 대안을 찾고 있다. 이러한 대안 중 일부는 페그를 완전히 포기하고, 스마트 컨트랙트에서 통화 정책을 성문화하며, 다양한 수준의 커뮤니티 거버넌스와 탈중앙화를 채택한다. 이는 통화정책에서 완전히 새로운 실험이며 여전히 "테스트"가 필요하다는 것을 기억하는 것이 필수적이다. 가장 유명한 것은 올림푸스 DAO(Olympus DAD)의 OHM이었다. 이를 시도한 또 다른 큰 프로젝트는 원더랜드 다오(Wonderland DAO)였다. 마치 오래전처럼 느껴지지만, 이 프로젝트는 올해 초 유명한 온체인 탐정 @Zachxbt가 트위터를 통해 원더랜드의 CFO를 지낸 시푸가 이전에 2019년의 QuadrigaCX 스캔들에 연루되었다는 것을 폭로한 후, 원더랜드 다오의 가격과 채택이 크게 하락했다.

​

올림푸스는 완전 백업, 알고리즘, 자유 변동 스테이블 토큰인 OHM의 발행 및 관리를 담당하는 프로토콜이다. OHM은 완전히 담보로 제공된다. OHM은 PCV(프로토콜 제어 가치)로 알려진 Olympus DAO의 권한 아래에 있는 암호화 자산의 재무부에 의해 지원되기 때문이다. 올림푸스는 자체 지폐를 발행하는 민간 은행과 비교되어 왔지만, 또 다른 흥미로운 유사점은 연방준비제도 이사회이다. 알다시피, 법정화폐 시스템에서 연준은 미국 재무부 채권과 같은 다양한 자산을 보유하고 있다.

그림 12: 올해 초 Olympus DAO 시가총액은 크게 감소(US$B).

오미스(Ohmies)는 2021년 암호화폐의 가장 열정적인 커뮤니티 중 하나로 부상했지만, 이 프로젝트는 올해 초 시가총액이 크게 감소했다. 한때 유명했던 트위터는 서서히 사라지고 있다. 올림푸스는 이제 올림푸스 프로(Olympus Pro)라고 불리는 채권 서비스를 출시했다. 올림푸스 프로젝트의 네이티브 토큰에 포함된 모든 채권 지급에 대해 3.3%의 수수료를 지불하면 올림푸스 팀은 채권 메커니즘을 구현할 것이다. TasS(Treasury as a Service,서비스형 재무부)는 아직 초기 단계에 있는 파트너십 펀드에 대한 분산형 보관 비즈니스 모델이다. 올림푸스와 같은 프로토콜 DAO는 채권을 판매하고 파트너의 유동성을 재무부에 흡수함으로써 TaaS용으로 설계되었다.

​

올해 OHM 개발을 통해 우리가 배운 것이 있다면 게임 이론 재정비 모델에도 결함이 있다는 것이다. 스테이킹 이상의 효용을 찾는 것이 중요하다.

​

프로젝트를 부트스트랩하는 흥미로운 방법일 수도 있지만, 충분하지 않으며 그 이상의 유틸리티가 필요하다.

현재, OHM은 재정 증가, 복합적인 혁신, 그리고 열정적인 커뮤니티가 있으며 참여를 보증하기에 충분한 중기적 프리미엄을 요구하며 페깅되지 않은 화폐의 위험에 베팅한다.

​

출처: BINANCE RESEARCH Half-Year Report 2022

---

BLOCKTERZ(Blockchain Supporters)

https://cafe.naver.com/blockterz

​

텔레그램

https://t.me/blockterz

​

카카오톡

https://open.kakao.com/o/gxFZR7Pd

​

네이버 카페

https://cafe.naver.com/blockterz

​

페이스북 그룹

https://www.facebook.com/groups/1398639490498417