[NFTGo] NFT와 ETH 사이의 상관관계는 무엇일까?

[NFTGo] NFT와 ETH 사이의 상관관계는 무엇일까?​

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도입

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NFT 시장은 여름 상승세 이후 사상 첫 하락장을 맞이했다. 지난 컨텐츠에서는 베어마켓에서의 블루칩 NFT를 조사했다. 이번 컨텐츠에서는 NFT 시장의 가격 변동을 주도하는 거시적 동향을 알아보고 분석하였다.

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가장 가치있는 NFT 프로젝트는 이더리움 체인에 속해있으며, 이더리움은 지난 한 주 동안 2억 4,600만 달러 이상의 거래량을 처리했다. 시장에서의 거래는 주로 이더리움으로 진행되는데, 최근 이더리움의 가치가 사상 최고치인 $4,000에서 $1,000로 떨어지면서 NFT의 가치도 이더리움과 같이 폭락해 어려움을 겪고 있다.

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불확실성, 투기 급증, 펌핑 및 덤핑이 발생할 때의 데이터를 통해 노이즈 신호를 분석하고, 이를 바탕으로 데이터 기반 의사결정을 내린다. NFT와 ETH의 상관관계에 대해 알아보자.

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NFT 및 ETH의 시가총액은 어떻게 산정되나?

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일반적으로 시가총액은 기업의 가치(달러), NFT 컬렉션 또는 암호화폐의 USD 가치를 분석한다. 해당 지표는 자산의 현재 주가 및 총 미결제 주식 수를 기반으로 집계된다. 주식과 암호화폐는 모두 교환 가능한 자산이기 때문에 해당 유형 자산의 시가총액은 발행 주식 총수에 현재 시장가격인 1주를 곱하여 계산된다. 예를 들어, 암호화폐는 총 100만주이며 주당 20달러인 경우, 시가총액은 100만주*$20 = 총 2천만 달러이다.

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NFT(Non-Fungible Tokens)의 경우 희소성 및 기타 요인으로 인해 컬렉션의 가치가 다를 수 있다. 또한 NFT 시장은 ERC1155(Semi-fungible) 토큰으로 구성되어 있다. NFTGo는 두 가지 경우의 수를 대비해 NFT 컬렉션의 총 가치를 정확하게 표현하기 위해 NFT 컬렉션의 최저가과 최신 거래 가격 사이의 최대 값으로 집계한다. 해당 메커니즘은 컬렉션에서 고부가가치 NFT를 추출하고 더 큰 가치를 설명할 수 있다.

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시가총액이 중요한 이유

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시가총액은 프로젝트의 잠재적 가능성을 평가하는데 중요한 역할을 한다. 시가총액은 투자자가 컬렉션에서 NFT에 대해 얼마나 지불할 의향이 있는지 나타내는 지표이다. NFT 컬렉션의 평균 가격은 과대평가 혹은 과소평가될 수 있지만, 시가총액을 통해 NFT 컬렉션의 총 가치를 판별할 수 있다.

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NFT 투자하기 전 최저가, 평균가 그리고 기업의 시가총액을 보는 것 또한 매우 중요하다. 시가총액은 프로젝트의 리스크와 가치를 표현하며 이는 NFT에 전략적으로 투자할 수 있는 방법이다.

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1.리스크 관리

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리스크 완화 및 포트폴리오 다양화는 성공적인 NFT 투자 전략의 중요한 구성요소이다. 리스크 관리 및 이해는 투자자들이 시장의 호황과 덤핑 속에서 더 나은 결정을 내리도록 도와준다. 이는 폭풍이 몰아칠 때로 비유할 수 있는데, 줄기와 뿌리의 구조가 더 강할 수록 나무는 비교적 입는 피해가 적은 것과 마찬가지로, 하이 마켓캡 NFT 프로젝트는 일반적으로 신규 및 로우 마켓캡 프로젝트에 비해 변동성이 적다. 이는 리스크 관리가 시가총액에서 얼마나 중요한지를 반영한다. 본 기사는 여러 카테고리의 NFT 프로젝트 중 일부 NFT 프로젝트의 변동성에 대해 실증할 것이다.

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2. 가치

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시가총액은 시장의 상태에 따라 시가총액이 결정된다. 측정 기준은 다른 투자자들이 NFT를 어떻게 평가하고 있는지 예측하는데 도움이 될뿐만 아니라 NFT 컬렉션의 현재 가치는 거래자와 투자자가 고부가가치가 있는 프로젝트를 식별하는데 도움을 준다.

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NFT와 ETH의 상관관계

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공격적인 청산 후 매도로 인해 ETH의 가격은 급격히 하락했다. NFT 시장은 주로 ETH로 거래되며, 대부분의 NFT 거래는 ETH 혹은 WETH에 의해 이루어진다.

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NFT 및 ETH의 재기반 ROI

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ETH 시장 상한선은 2021년 12월 초 약 5,500억 달러에서 2022년 6월 1,300억 달러 이하로 떨어졌다. NFT 평가액이 자국 통화 ETH의 급격한 감소를 따라잡으려면, NFT 평가액을 동등하게 확대해야 한다. 그러나, NFT는 ETH 시장 붕괴를 불가피 했으며 데이터를 관찰해보면 알 수 있듯이 ETH 시가총액과 NFT 시가총액 모두 지난 3개월 동안 함께 하락세이다.

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아래 차트는 시작지점부터 현재까지 ETH 및 NFT 시장 상한선을 기준으로 한 수익률이다. 재기준 차트에서는 두 값이 모두 100에서 시작되며, 100을 초과할 시 증가하고 100미만일 경우 초기 값보다 감소한다. ETH와 NFT의 공동 하락세는 양자간 강한 상관관계가 존재한다는 것을 도출할 수 있다.

 

[그림 1 지난 3개월 간 조정된 ETH 및 NFT 시장 상한선]

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데이터의 흥미로운 포인트는 현재 베어 마켓 사이클에서 ETH 시장과 NFT 시장의 회복력이다. ETH는 당시 시가총액보다 50%이상 감소했지만 NFT 시장은 30%만 감소했다.

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NFT 시장 손실이 ETH 시장 손실보다 적은 이유

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NFT가 투기 시장 중 매우 작은 틈새 시장이라는 점을 도출할 수 있다. NFT는 문화와 예술 그리고 금융과 무역을 결합해 크리에이터와 팬을 연결해주는 분산형 방식이다. ETH는 NFT보다 주류인데, 지난 몇 주 동안 급격히 청산된 암호화폐 시장에서 영향력이 높은 거대 펀드도 있었다. 이러한 시장 상황들은 ETH의 시가총액을 크게 감소시키는 원인을 제공한다. 하지만 NFT는 ETH에 비해 매우 작은 시장이며, 아래 차트는 두 자산의 시장 규모를 볼 수 있다.

[그림 2 ETH 및 NFT 시가총액 규모]

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암호화폐는 2009년부터 존재해오며 여러 번의 순환과 사이클을 거쳤다. 시간의 흐름에 따라 이러한 디지털 자산은 주류 거래와 투자 방식으로 되었다. 대형 펀드와 마켓메이커는 BTC와 ETH 같은 상위 암호화폐 자산에 많은 투자를 진행한다. NFT에 비해 암호화폐는 블록체인 생태계에서 성숙한 시장이다. 

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주류 NFT와 암호화폐를 비교해 계량화 하는 방법은, ETH와 같은 주류 암호화폐의 NFT 시장의 상한선 비율을 계산하는 것이다. 예를 들어, 2022년 3월 21일 YCharts에 따르면 ETH의 시가총액은 2,383억 달러였고, NFTGo.io는 그 당시 NFT 시가총액 차트를 193억 달러로 기록했다. 3월 21일의 NFT/ETH 비율은 19.3/238.3으로 대략 0.26과 같다. 반면, 12월 5일에 ETH는 489억 달러, NFT는 98억 달러로 변경되었다. 이러한 NFT/ETH 비율의 변화는 시간의 흐름에 따라 NFT가 ETH 시가총액 규모에 얼마나 근접하게 따라가는지를 알 수 있다. 이 같은 분석의 요점은 NFT 1 ratio value에 도달할 수 있는 시기를 예측하는 것이 아니라 ETH와 같은 주류 자산에 대한 NFT의 증가율을 분석한다.

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아래 차트는 2021년 11월 말부터 2022년 5월까지의 NFT/ETH 시가총액 비율이다. NFT/ETH 비율이 증가하는 것을 관찰할 수 있다. 해당 비율은 2021년 말 0.02 미만에 불과 두 달 만에 0.05 이상으로 증가했다. NFT 시장은 0.05에서 현재 0.08까지 근접하여 성장세를 이어갔다. 해당 비율의 성장은 ETH 대비 NFT 시장 규모의 성장을 나타내며, 궁극적으로 주류 NFT가 어느 정도까지 발전하고 있는지를 계량화한다.

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[그림 3 지난 3개월 동안의 ETH 시장 상한 비율]

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로그 스케일의 NFT 및 ETH의 ROI

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앞서 NFT와 ETH 재기반 ROI에 대해 살펴보았다. 지난 3개월 동안 NFT와 ETH 모두 상당한 가격 변동이 있었다. 이러한 급격한 변화를 포착하기 위해 로그 스케일 그래프를 사용하여 모든 크기의 변화에 대한 ROI(백분율)를 정확하게 분석할 수 있다. 아래 차트는 주초에 시가총액 대비 ETH 및 NFT의 ROI를 보여준다.

[그림4 로그 스케일에서 30일 전과 비교한 ETH 및 NFT의 ROI]

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차트를 통해 ETH와 NFT가 모두 같은 방향으로 움직이는 것을 관찰할 수가 있다. ETH의 하락에 따라 NFT 가격 또한 하락세를 겪는다. 양자의 시가총액은 같이 하락하지만 ETH 사가총액의 변화는 NFT보다 추세가 더 급격하다는 것을 알 수 있다. 지난 주까지 관찰할 시 NFT 시장에서 조금 미묘한 움직임을 볼 수 있다.

 

[그림 5 로그 스케일에서 7일 전과 비교한 ETH 및 NFT의 ROI 값]

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상관 계수

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두 데이터 포인트의 상관 계수는 서로 얼마나 의존도가 높은지에 대한 인사이트를 제공한다. 또한 두 변수의 상관 관계를 연구하면 각 값의 영향력 있는 역학 관계를 이해할 수 있다.

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상관 계수가 1에 근접한다면 두 값은 1:1 비율인 관계이다. 따라서, NFT 시장은 ETH 시가총액 값에 근접한다. 또한 NFT와 ETH 시장 상한선은 미묘하게 상관성이 있다는 점을 도출할 수 있다. 또 다른 경우는 상관 관계가 0에 가까울 수가 있다. 산포도를 이용하여 NFT 시가총액과 거래량 간의 상관 관계를 설명할 수 있는데, 결과를 알아보기 전 아래 차트는 양의 상관 관계, 음의 상관 관계 또는 0일 때 산포도가 어떻게 변하는지 보여준다.

[그림 6 상관 관계별 산포도 결과]

 

산포도에서는 두 값 사이의 상관 관계 정도를 표시하며, 위의 차트는 모두 절대적인 양의 상관 관계, 음의 상관 관계 또는 상관 관계가 없을 때 이론적 사례이다. 그러나 현실에서는 이러한 상관 관계가 이루어질 가능성이 낮거나 부차적인 추세를 나타낼 수 있다.

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이러한 상관 관계의 정도는 시장의 주기에 따라 달라진다.

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아래 차트는 지난 3개월 동안 NFT와 ETH 시가총액 간의 상관관게를 보여준다. X축은 NFT의 총 시가총액으로 최대 380억 달러까지 성장했음을 나타내며 Y축은 같은 3개월 동안 ETH 시가총액을 나타낸다.

 

[그림 7 지난 3개월 동안 ETH와 NFT의 시가총액 상관 관계]

1년을 기준으로 하면, 상관 관계는 양의 관계 혹은 음의 관계이진 않는다. NFT 시장은 양의 관계 혹은 음의 관계일 때도 있으며 NFT는 ETH 트렌드를 직접적으로 항시적으로 따라가진 않는다. NFT에 특화된 불마켓, 대규모 판매, NFT 시장에 진입하는 고래들, 그리고 새로운 블루칩의 등장은 모두 NFT 시장이 ETH 시장으로부터 독립하는데 도움을 줄 수 있다.

 

[그림 8 작년 ETH와 NFT의 시장 상한 상관 관계]

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NFT 및 ETH에 대한 피어슨 상관 관계 분석

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피어슨 상관 관계는 두 변수 사이의 선형 연관성의 강도를 분석하는데 사용되는 공식이다. 해당 값(r로 표시됨)은 -1과 1 사이일 수 있으며 r의 값에 따라 두 변수 사이의 선형 상관 관계를 분석할 수 있다.

 

[그림 9 피어슨 상관 관계]

BTC와의 상관 관계 

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BTC는 ETH과 큰 상관 관계가 있다는 것으로 알려졌다. 두 암호화폐 모두 전체 암호화폐 시가총액에서 큰 비중을 차지하며 가장 인기 있는 두 암호화폐이기 때문에 일반적으로 시장 상승과 하락이 함께 이루어진다. 우리는 BTC/ETH 간의 강한 양의 상관 관계를 NFT/ETH 상관 관게의 강도를 분석하기 위한 기준으로 사용한다.

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상관 관계의 불안정성

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BTC는 ETH과 큰 상관 관계가 있다는 것으로 알려졌다. 두 암호화폐 모두 전체 암호화폐 시가총액에서 큰 비중을 차지하며 가장 인기 있는 두 암호화폐이기 때문에 일반적으로 시장 상승과 하락이 함께 이루어진다. 상관 관계의 강도 또는 두 자산 사이의 양의 상관 관계 혹은 음의 상관 관계는 시간에 따라 가변적이다. 이 점을 설명하기 위해 ETH/BTC와 ETH/NFT라는 두 피어슨 상관 관계를 4개의 서로 다른 시간대에서 분석했다.

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1-장기: 1년

2- 중기: 3개월

3- 단기

4- 최근: 1주일

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아래 차트는 지난 한 해 동안 ETH/BTC와 ETH/NFT 사이의 피어슨 상관 관계를 보여준다. 해당 차트는 두 투기성 자산이 ETH와 BTC이고 같은 암호화폐에 속해 있더라도 그의 상관 관계가 얼마나 변동적인지 보여준다. 두 자산의 음의 상관 관계는 시장에서의 주 자산의 포지셔닝이 서로 다름을 보여준다. 더불어 ETH/BTC의 상관성이 ETH/NFT 보다 더욱 더 1에 가까운 것을 볼 수 있다. BTC와 ETH의 연관성을 참고하여 ETH에 대한 NFT 시장의 독립적인 움직임을 관찰할 수 있다.

[그림 10 작년 ETH/BTC와 ETH/NFT 양자 간 피어슨 상관 관계]

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NFT가 크립토 덤핑을 막을 수 있는지?

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무엇보다 0에 가까운 상관 관계는 다른 자산으로부터 독립성을 띄는 반면, 음의 상관 관계를 가진 자산은 다른 자산에 대한 위험회피로 사용된다. 구체적인 예로는 미국 달러의 평가 절하에 대비해 금과 같은 자산을 구매하는 것이다. 

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암호화폐 시장은 2022년 초부터 베어 마켓이었다. 하지만 NFT 열풍은 지속되며 아더디드, 문버드와 같은 프로젝트는 암호화폐 베어 마켓 중에서도 큰 성공을 이루었다. 아래 차트는 시간을 3개월로 축소한 차트이다.

[그림 11 지난 3개월 간 ETH/BTC와 ETH/NFT 양자 간 피어슨 상관 관계]

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아래 차트는 지난 한 달 동안 ETH/BTC와 ETH/NFT 양자 간 피어슨 상관 관계를 나타낸다. 해당 기간 동안 ETH와 BTC의 상관 관계는 1에 매우 가까웠고 3개월 동안 거의 제자리걸음이었다. 그러나 NFT는 1에 가까운 상관 관계로 시작했지만, 6월 13일부터 NFT는 ETH과 음의 상관 관계로 변화가 이루어지고 있다. 월초에 비해 NFT는 최근 변동성이 더 큰 상관 관계로 전환되고 있다. 이는 NFT와 관련된 몇 가지 이벤트로 인해 커진 가능성이 있다.

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1- 블루칩 컬렉션과 유가 랩스 등의 입장 발표

2- NFT NYC

[그림 11 지난 달 ETH/BTC와 ETH/NFT 양자 간 피어슨 상관 관계]

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항상 그런 것은 아니지만 우리가 시간 범위를 단축하고 현재의 베어 마켓에 가까워질수록 ETH와 NFT 사이에 더 강한 양의 상관 관계를 볼 수 있다. 이는 NFT가 대중들의 관심을 많이 받던 시절보다 더 ETH 시장에 근접함을 보여준다. 해당 차트의 조사 결과는 NFT 서머랠리 동안 블루칩 NFT가 가스비 전쟁으로 인한 에어드랍보다는 브랜드 확장을 위한 신규 컬렉션을 출시하는 속도가 느린 것으로 대체되었다. 

[그림 12 지난 주 ETH/BTC와 ETH/NFT 양자 간 피어슨 상관 관계]

 

NFT가 위기에서 살아남을 수 있을지?

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지난 몇 주 동안, 암호화폐 시장은 최근의 큰 사건들로 인해 타격을 받았다. 지난 5월 초 루나 대폭락은 미국 연방준비제도의 공격적인 금리 인상에 대한 대응으로 발생한 암호화폐 불황의 도화선이다.

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글로벌 팬데믹 시기, 암호화폐 불마켓 사이클로 인해, 현재 헤지펀드의 높은 레버리지 포지션이 청산되었고, 또한 평균 암호화폐 투자자들의 총 포트폴리오 가치도 급격히 하락했다.

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우리는 NFT 시장이 이미 암호화폐 시장 하락세에 영향을 받는다는 것을 보았다. 여기서 주목할만한 점은 NFT와 디파이 그리고 암화화폐는 다른 다이내믹과 가치제안을 지니고 있다는 점이다. 같은 다이내믹이 NFT 시장 심리에 영향을 미칠 수 있다는 점도 관심있게 봐야 한다.

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ETH와 NFT 사이의 이러한 강한 상관 관계는 NFT 시장의 하락세와 고점을 발견할 수 있는 새 기회를 제공한다. 그러나 때때로 NFT 시장은 ETH와 상관 관계가 없다는 것도 관찰할 수 있다. 이는 NFT가 NFT에 대한 유기적인 과대광고 시기에 독립적인 자산으로 간주될 수 있음을 입증했다.

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더불어 NFT 시장은 지난 주 ETH 시장보다 소극적인 변화가 있었다. 이는 주로 ETH 시장의 레버리지 포지션과 구매 압력을 높이고 있는 청산 때문이다. 이는 NFT가 주류가 되려면 아직 수 많은 관문들이 남아있다는 것을 알 수 있다.

해당 베어 마켓이 일부 NFT 컬렉션들의 마지막이 될 수도 있지만, 그중 많은 프로젝트들이 폭락에서 회복을 하고 있다.

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참고: 위 정보는 정보 제공 목적으로만 제공됩니다. NFT와 암호화폐와 같은 디지털 자산에 투자하는 행위는 높은 리스크가 있습니다. 투자 결정을 내리기 전에 투자 전문가와 상의하십시오. NFTGo는 디지털 자산에 투자하여 발생한 손익에 대해 재정적 조언을 제공하지 않으며 책임을 지지 않습니다.

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NFTGo : 글로벌 올인원 NFT 애그리케이터 

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▶ NFTGo는 전 디지털 세계의 NFT 관련 데이터를 집계하여 제공하는 NFT 전문 애널리틱스 플랫폼이다.

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▶ NFT 시장 동향과 잠재적인 블루칩들을 데이터 바탕으로 파악하여 NFT 투자 전략을 수립할 수 있다.

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▶ 고래들의 움직임에 따라 내부/외부 정보를 파악하고 통찰하여 시장 동향을 이해할 수 있다.

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