[체인뉴스] NGC 캐피탈, 차이이엔(Cai Yan) 이사 인터뷰:DeFi 프로토콜의 가치는 혁신과 상상력의 공간에서 비롯된다.

[체인뉴스] NGC 캐피탈, 차이이엔(Cai Yan) 이사 인터뷰:

DeFi 프로토콜의 가치는 혁신과 상상력의 공간에서 비롯된다.

​

NGC Capital의 차이이엔(Cai Yan) 이사는 DeFi 고정 금리, 대출 및 보험 상품의 가치와 위험에 대해 말했다.

​

디파이 상품 개발 메커니즘 혁신에서 가치 분석까지

​

디파이는 항상 업계에서 뜨거운 관심을 불러 일으킨다. 시장 점점 성숙해지면서 세분화되기 시작했다. 흔히 언급되는 대출 및 DEX 외에도 일부 마이크로 혁신 도구가 점차 확대되었다. 예를 들면, 보증이다. 보험계약, 고정금리 합의 등 세분화된 부분들의 가치와 리스크도 시장에서 많은 관심을 끌었다.

​

NGC 캐피탈은 DeFi 분야에서 오랫동안 중요한 투자 기관이다. 차이이엔 이사는 디파이의 전반적인 상황과 세부 사항에 대해 더 많은 관찰과 경험을 통해 독특한 사고를 가지고 있다. 그녀와의 심도 있는 대화가 시사하는 바가 있었으면 한다.

차이이엔

차이이엔: 메커니즘 혁신에서 가치 강수까지, DeFi 제품의 개발 로직에 대한 의견 | Chain Catcher

​

체인 캐쳐(Chain Catcher): 디파이의 특성과 관련하여 비트코인이 실제 디파이라는 견해가 있다. 현재 이러한 디파이 프로토콜은 모두 금융 실험이다. 이 견해를 어떻게 이해하는가? 그리고 실제 디파이 상품은 어떤 모습이어야 하는가?

​

차이이엔: 제가 이해하는 이 관점의 기본 논리는 비트코인만이 서클 외부의 유일한 디지털 통화이며, 서클 외부의 전통적인 기관에서 진정으로 인정 받는다는 것이다. 반대로 현재 서클에서 진행중인 디파이 프로토콜은 실제로 금융 실험 일뿐이다.

​

어떤 상품이 진짜 디파이인지에 관해서는 Uniswap이 매우 전형적이고 획기적인 프로젝트라고 생각한다. 우선, 유니스왑은 완전히 개방된 제품이며, 누구나 프로젝트 참여에 대한 문턱이 없다. 두 번째는 권력의 탈 중앙화로, 팀이나 다중 서명 당사자가 기존 계약 및 매개 변수를 수정할 방법이 없다. 가장 중요한 것은 팀이고, 팀은 매우 포괄적이며 커뮤니티의 다양한 제안을 들을 수 있으며 개발 능력도 매우 일품이다.

​

일반적으로 실제 디파이 상품은 먼저 충분한 보안과 안정성이 있어야 하며 이를 기반으로 한 기능적 혁신이 있다면 매우 좋을 것이다. 점차 디파이 인프라가 된 유니스왑과 같은 상품들로 충족 될 가능성이 더 높다.

​

체인 캐처: 고정 금리 계약은 이전에 많은 관심을 받았지만 살펴보면 대부분의 계약이 여전히 위험 요소가 높은 기존의 금융 CDO(담보부 채무증서)와 유사한 것으로 리스크가 높다는 것을 발견했다. 이 비즈니스의 가치와 위험을 이해하고 있나?

​

차이이엔: 일부 고정 금리 계약이 CDO 게임 플레이와 유사하고 그 뒤에 채권이 있다는 것은 사실이지만 모든 고정 금리 계약이 이렇게 진행되는 것은 아니다. 이 CDO 게임과 같은 프로젝트를 대표하는 것은 88mph이다. Aave 및 Compoud와 같은 대출 계약은 이를 기반으로 고정 금리 및 변동 금리 채권을 만든다. Aave 뒤에 있는 APWine과 같이 소득을 고정하기 위해 대출 시장, 고정 이자율 계약으로 선물 소득 토큰을 발행한다.

​

Horizon과 같은 Non-CDO 게임 플레이는 금리 컨버터에 가깝다. 그 뒤에는 사용자가 경매를 통해 더 적합한 목표 수익을 창출해야 한다. Saffron, BarnBridge 등은 위험 등급을 매겨 다른 수익률을 정의한다. 전반적으로 많은 혁신이 있다.

​

가치의 첫 번째 측면은 혁신이고 두 번째는 상상력입니다. 전통적인 금융에서는 은행이 고정 수입 증권을 수행하거나 신용 평가 기관이 위험 등급을 부여하기 때문에 이러한 비즈니스는 매우 크고 수익성이 높습니다. 그것은 DeFi의 많은 상상력에 해당합니다. 특히 고정 금리 협약은 성숙 된 상품이 많지 않고 다양한 마이크로 이노베이션 시도가 매우 흥미로워졌다.

​

위험 수준은 여전히 ​​다른 게임 플레이에 따라 다르다. 예를 들어 Aave 및 Compoud와 같은 대출 계약의 고정 금리 계약 뒤에 이러한 대출 계약이 공격을 받으면 그에 묶인 고정 금리 계약도 손상된다.

​

마찬가지로 자체 대출 시장을 운영하는 경우 더 강력한 개발 능력이 필요할 수 있다. 다른 예로,이 프로젝트의 메커니즘이나 파마리터 설계가 완벽하지 않으면 계약의 불안정한 운영으로 이어질 수 있으며 사용자는 대량 청산 될 수 있다.

​

일반적으로 위험은 고정 금리 계약의 설계에 있으며, 이는 지속적인 시행 착오가 필요한 매우 복잡한 프로세스이다.

​

체인 캐쳐: Aave / Compound의 고정 금리 계약이 상대적으로 위험하다고 말씀 드렸는데, Aave의 가장 큰 불확실성과 혁신은 무엇이라고 생각하는가?

​

차이이엔: 사실 Aave는 항상 업계의 최전선으로 여겨져 왔다. 반복 속도가 매우 빠르다. 예를 들어, 먼저 번개 대출을 시도하고 새로운 경제적 인센티브 모델을 출시하고 업계 최초의 보안 모듈을 출시한다. L2 솔루션 등을 사용해 보십시오.

​

주요 대출 업에서도 매우 신중하다. 예를 들어 모기지 금리 및 청산 계수와 같은 리스크 매개 변수의 설계는 다른 대출 계약에 비해 상대적으로 보수적이며, 이를 위해 리스크 요건을 줄이는 상황은 없을 것이다. 더 많은 차입 자금을 유치한다.

​

많은 디파이 프로젝트와 마찬가지로 Aave가 많은 감사를 수행하더라도 허점이 없음을 보장하는 것은 불가능하다. 얼마 전 Aave가 V2를 시작했을 때 화이트 해커가 취약점을 지적했다.

​

혁신의 요점은 이전에 전격 대출이었을지 모르지만, 당시 업계 고유의 신제품 기능은 Aave에 많은 수입을 가져 왔다. 물론 일부 사람들은 전격 대출이 해커의 자본 효율성을 극대화하는 데만 도움이 될 수 있다고 비판하지만 도구 자체는 잘못된 것이 아니며 향후 전격 대출에 대한 더 많은 애플리케이션 시나리오가 있을 것다.

​

두 번째는 프로젝트의 안전을 보장하기 위해 프로젝트 자체의 예비 금고와 같은 보안 모듈의 설계이며, Aave가 선구자이기도 하다. 솔직히 말해서 대부분의 프로젝트는 아직 건전하거나 긍정적 인 토큰 모델을 만들 수 없었으며 임계 값이 있는 Aave와 동일한 보안 모듈로 만들 수도 없다.

​

체인 캐처: 채굴 모델은 어느 정도 디파이의 부 효과에 대한 근본적인 지원이지만 Aave의 전 CEO는 채굴 메커니즘이 계속해서 추진력을 가져올 수 없다고 말했다.이 견해에 대해 어떻게 생각하는가?

​

차이이엔: "채굴 메커니즘"은 인센티브 메커니즘이거나 프로젝트를 위한 콜드 스타트 ​​방법이기 때문에 실패할 가능성이 거의 없다. 그러나 유동성 채굴 APY가 항상 높지는 않을 것이다. 예를 들어 지난 11 월 채굴 APY의 높은 인기가 한두 달 만에 붕괴되어 디파이 시장이 급격히 조정되었다.

​

Aave, Uniswap, Synthetix와 같은 프로젝트는 올해 1 월과 2 월에 시장총액 상위 15 위에 올랐다. 저는 이것이 디파이의 장기적 가치를 선두로 표현하는 것을 선호한다. 누구나 APY가 높은 채굴을 좋아하지만 개인적으로 채굴에 거의 참여하지 않기 때문에 채굴이 디파이의 근본적인 지원이라고 생각하지 않는다.

​

체인 캐처: 또한 대출 프로토콜로서 메이커다오는 Aave와 같은 급격한 상승은 없지만 전반적인 개발은 여전히 ​​매우 안정적이다. 얼마 전에 일부 기본 자산이 증가시켜 자산이 풍부하게 확장되었다. 이러한 확장성이 어떤 잠재적인 위험을 가져올 것이라고 생각하는가?

​

차이이엔: 시장이 메이커다오에 대해 더 많이 요구할 수 있다고 생각한다. 우선 디파이의 중앙 은행으로 모두에게 인정 받고 있으며, DAI는 디파이 시스템의 주요 안정 통화이기 때문에 일부 확장 전략을 추진할 때 시장은 Maker가 혁신력이 고갈된 것이 아닌가하고 느낄 것이고, 이 방법은 시스템의 안정성에 관계없이 통화 가격을 상승시킨다. 현재로서는 이러한 문제에 대해 걱정할 필요가 없다. 가장 오래된 디파이 프로토콜 중 하나인 메이커다오는 여전히 매우 성숙하다.

​

체인캐쳐: 예, 디파이의 내러티브 및 데이터 기사에서 보험 계약에 대한 의견을 표출한 적이 있다. 최근 상황을 기반으로 할 때 보험은 언제 폭발할 것인가?

​

차이이엔: 전통 금융 산업에서도 보험은 매우 어려운 상품이다. 우선 보험은 더 많은 당사자를 포함한다. 특히 디파이 산업에서 특히 그렇다. 최근에는 "해킹 사건"이 더 많이 발생하여 모든 보안 사고가 영향을 받는다. 또한 보상은 사용자에게 실제로 매우 효과적으로 지불 할 만큼 강력한 프로젝트가 없음을 보여준다.

​

그렇다면 왜 전통적인 보험이 할 수 있는가? 우선, 전체 금융 프레임 워크에 통합되어 있다. 예를 들어, 기존의 대형 상업 보험 회사는 많은 사용자가 보험에 가입 한 후 계속 재투자하고 있으며 대규모 보험 정책도 재보험 할 수 있다. 시스템은 매우 안정적이며 사업 운영을 보장하기 위해 안정적이고 장기적인 현금 흐름이 많으며 일반적으로 큰 보상으로 인해 파산하지 않는다.

​

둘째, 전통적인 보험 뒤에는 국가 재정 지원 및 보증이 있지만 이러한 보증은 디파이 산업에 존재하지 않는다. 따라서 디파이 보험은 보장 할 수 있는 부분을 보호하기 위해 상대적으로 혁신적인 일부프로젝트만 수행 할 수 있다. 예를 들어 Cover는 사용자들이 베팅하는 방식으로 시장을 주도한다 .Nexus Mutual의 주요 아이디어는 서로를 보장하는 것이므로 더 큰돈을 만들 수 있다는 것이다.

​

최근 인기있는 보험 프로젝트 Unslashed는 단계별 위험 보증이다. 알고리즘 세트가 있으며, 알고리즘에 따라 항목에 점수를 매기고 보험에 등급을 매긴다. 먼저 어떤 항목이 더 안전한지, 어떤 항목이 상대적으로 안전하지 않은지 결정한 다음 기반으로 한다. 사용자가 예치한 자금의 효율성을 극대화하기 위해 보험 정책을 설계한다.

​

체인 캐쳐: 그러면 누가 보험 계약을 "보증"하는가?

​

차이이엔: 문제를 해결할 방법이 없다. 디파이 보험의 본질적으로 DeFi 프로젝트이다. 디파이 프로젝트로 인한 해킹, 도난 및 내부 위험으로 인한 잠재적인 위험이 있을 수 있다. 아무도 보험 계약을 보장 할 수 없다.

​

전반적으로 업계 전반에서 보험에 대한 실망감이 있다. 예를 들어 넥서스 대표가 지갑을 도난당하는 사건이 발생하고 자체 메커니즘이 통화 가격 상승에 도움이 되지 않아 매우 난처했다. 또 다른 예로 Cover는 괜찮은 메커니즘을 설계했지만 팀이 엉망이어서 신뢰가 떨어졌다.

​

체인 캐처: 이제 체인의 프로토콜 간의 구성 가능성이 매우 인기가 있으므로 추세인 것 같다.이 맥락에서 디파이 산업에서 경계해야할 중요한 문제가 있는가?

​

차이이엔: 조합성이 실제로 디파이의 시스템적 위험을 높이는 것은 사실이지만, 동시에 확실히 디파이를 발전시킬 수 있다. 장점은 단점보다 중요하다. 모두가 더 나은 것을 찾아야 한다. 경계해야 할 문제는 현재 시장 상황이 매우 좋다는 것이다. 일부 상품은 지나치게 급진적인 개발 방법을 채택할 가능성이 있다. 예를 들어 제가 싫어하는 프로젝트인 Cream은 매우 변동성이 많은 토큰을 담보 자산으로 사용한다.

​

또 다른 예를 들어, 약세장에서 모든 사람들은 Synthetix의 메커니즘이 스마트 컨트랙트 설계가 매우 복잡하고 사용자가 합성 자산을 생성하는 방식이 모기지 토큰일 뿐이므로 많은 사람들이 하향 나선형 위험을 초래할 지에 대해 매우 걱정한다. 당시에는 이런 저런 위험을 예측하고 있었지만 지금은 강세장이다. 대부분의 디파이 토큰이 매우 높게 상승한 순간에 아무도 이러한 잠재적 우려에 대해 이야기하지 않는다. 과열된 시장으로 인해 모든 사람들이 작은 허점을 무시하고 메커니즘의 잠재적 위험이 생겼다.

​

면책 조항: 블록체인 정보 플랫폼으로서 체인뉴스에 게시된 기사는 저자의 개인적인 견해만을 나타내며 체인뉴스와의 입장과는 아무 관련이 없다. 기사의 정보, 의견 등은 참고 용일 뿐이며 실제 투자 조언으로 의도되거나 간주되지 않는다.

​

​체인뉴스 기사: https://www.chainnews.com/articles/930910306688.htm

专访 NGC 蔡彦：DeFi 协议的价值来自创新和想象空间

NGC 资本董事总经理蔡彦谈 DeFi 固定利率、借贷和保险等产品的价值及风险。

www.chainnews.com

---

윈크립토코리아

공식 카카오톡 오픈채팅방: https://open.kakao.com/o/glR1VB1c

텔레그램 그룹: https://t.me/winkryptokorea

​

윈크립토 (Winkrypto)는 디지털 자산 시장의 통합 마케팅에 집중하고 혁신적인 프로젝트의 가치를 전달합니다.

중화권의 가장 큰 통합 마케팅 전문 회사로써

블록체인(Blockchain)과 핀테크(FinTech) 트렌드를 선도하고 있는

IT 커뮤니티 및 주류 미디어, 금융 기관들과 긴밀한 파트너십 관계를 맺고 있습니다.

​

윈크립토코리아 홈페이지:http://winkrypto.kr

​

사업제휴 문의

kr@winkrypto.com